2月13日，新大正发布关键钞票重组施展书（呈文稿），其收购嘉信立恒门径惩处（上海）有限公司（简称“嘉信立恒”）75.15%股权事项进一步鼓吹。

　　这笔来去作价9.17亿元，取舍“50%股份+50%现款”支付，并拟召募配套资金4.59亿元。名义上看，这是一家堕入增长泥潭的上市公司试图通过并购切入高增长的抽象门径惩处（IFM）赛说念的故事。

　　从财务数据看，新大正功绩出现劣势。2022年至2024年，公司营收增速从24.41%骤降至8.32%，归母净利润纠合两年负增长，2024年同比大幅下滑28.95%。2025年前三季度，营收更是出现11.82%的同比下滑。

　　反不雅方向嘉信立恒，2023年、2024年营收分裂为28.41亿元、29.75亿元，净利润分裂为0.31亿元、0.86亿元。

　　阐发评估施展，嘉信立恒适度2025年8月31日股东沿路权力账面值为9.58亿元，评估价值12.4亿元，升值率29.43%。

{jz:field.toptypename/}

　　但来去对方未败露具体功绩同意条目。频繁而言，收购不时奉陪功绩同意。本次来去升值率近30%，却未见来去敌手对未来盈利作出同意。这意味着，若嘉信立恒未来功绩变脸，上市公司股东将独自承担商誉减值亏欠，而原股东则可全身而退。

　　本次来去现款对价高达4.59亿元，占来去总对价的50%。新大正拟通过召募配套资金支付这部分对价，召募金额不跨越4.59亿元。

　　但适度2025年三季度末，新大正货币资金仅3.83亿元，策划算作现款流净额为-1.07亿元 。这意味着，若配套融资不顺，公司自有资金根蒂无法粉饰现款对价。届时，公司要么举债支付，要么调度支付决策。

　　新大正深耕公建物业，嘉信立恒聚焦工交易IFM。从业务互补性看，这如实不错“补强”，但协同效应的落地远非报表归拢那么浅显。

　　值得眷注的是，公司董事会审议时出现的一张反对票和一张弃权票，董事王荣先生反对根由：需要更防护的业务尽调施展以及并购后的整合决策，来支捏决策。孤苦董事梁舒楠先生弃权根由：阐发当今提供的调材料，难以准确判息来去两边的协同效应开释后劲。

　　嘉信立恒自己即是成本整合的居品——由信宸成本2018年起不绝收购七家门径惩处企业归拢而成，适度评估基准日账面已承载4.24亿元商誉 。这意味着，新大正收购的是一个尚在消化期内的“并购整合体”。公告表示， 方向钞票嘉信立恒拓荒于2020年，由信宸成本通过并购整合七家门径惩处企业而来，旗劣品牌包括安锐盟、斯卡伊、杜斯曼等。

　　2025年9月15日，新大正初度败露关键钞票重组领导。而在公告讦布前两个来去日（9月11日、12日），公司股价纠合涨停 。这种“公告前先涨”的走势，不免激勉内幕信息表露的质疑。

　　本文创作借助AI用具汇聚整理商场数据和行业信息，趋附接济不雅点分析和撰写成文。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：AI不雅察员