2月6日晚上10点多，上海太空中还飘着雨雪，蔚来的南翔录用中心举办了一场淆乱的庆祝典礼——蔚来汽车刚刚提供了第一亿次换电管事。

尽管庆祝典礼全程皆在讲换电，但现场的东谈主皆知谈，更值得庆贺的音书是，蔚来完毕盈利了。就在2月5日，蔚来发布2025年第四季度盈利预报，瞻望将初次录得单季度经退换磋磨利润，介乎7亿至12亿元之间。这是蔚来成立十一年以来初次完毕单季度盈利。

算作业界“最能亏钱的车企”，蔚来似乎扛过了这场极冷，磋磨迎来晨曦。但从全局来看，2026年新能源车企的盈利情况并不轩敞，本年注定是车企磋磨分化加重的一年。这场新能源车企淘汰赛中，有东谈主坐稳，就有东谈主下桌。

蔚来1亿次换电庆祝典礼现场（直播截图）

新品牌提振销量

蔚来上一次发布四季度事迹预报，照旧在2025年3月底。

那时事迹预报炫夸，蔚来2024年第四季度净失掉为56亿元东谈主民币，险些亏出了一家大型企业的营收。同期，蔚来当季的流动欠债已稀薄流动财富，激励阛阓对蔚来磋磨情景的担忧。

也因此，在2025年3月的公开导访中，蔚来首创东谈主、董事长、CEO李斌对外立下“军令状”，惨酷要在2025年四季度完毕盈利。这不仅是为了改善磋磨，更是要向成本阛阓讲解“蔚来还能行”。

一年中，蔚来一面刀刃向内降本，一面通过乐谈、萤火虫两大新品牌挥师下千里。那时，外界不乏质疑之声，合计打造新品牌是“自降身价”。但本体上，蔚来是但愿通过推出这两个平价品牌打入主流阛阓区间，获取更可不雅的销量规模，这么才能有用地摊薄其在换电集聚、中枢技艺研发上的天量干与，为合座盈利铺平谈路。

新品牌的推出在年底有了生效。2025年四季度，蔚来累计录用12.48万辆，创历史新高，同比增长71.7%；2025年12月录用新车4.84万辆，创单月历史新高，其中乐谈和萤火虫销量已能占到总销量三分之一。

销量增长成为蔚来磋磨好转的主要能源。在最新的事迹预报里，蔚来将季度盈利的主要原因归为三方面：销量握续增长，成心的产物组合推动汽车毛利率优化，以及公司握续奉行全面降本增效循序。

在本年1月6日，蔚来第100万辆量产车下线典礼上，李斌透露2026年蔚来的标的是保握40%至50%的增长速率。按照2025年蔚来32.6万辆的销量策划，2026年蔚来磋磨销售45.6万至48.9万辆车。这特地于飞奔在华一年的销量。

亏本交易迎来编削

谈蔚来的失掉问题，离不开其专有的补能形势——换电。

这种浮浅的补能形势一度成为蔚来失掉的最大原因。因为修建一座换电站不仅要进行基建，还要储备大皆电板。凭据此前媒体报谈，蔚来一代换电站的缔造成本约为300万元，迭代至2024年的第四代换电站，成本可能降至150万元独揽，这还不包括地皮租出、如期查验等隐性成本。而这么的换电站，蔚来修建了3729座。

蔚来换电站。新华社相片

换电站的盈利才调，一直是业内质疑的焦点。蔚来此前官方口径暗意，换电站单站日管事量达到60单才能完毕盈亏均衡，关联词试验数据炫夸，2024年蔚来换电站平均日管事量约为32单，为盈利线的一半独揽。重财富干与、运用率不及、答复周期长，这些艰辛一直困扰着蔚来。

在昨年年底失掉质疑声最为严重时，蔚来聘请一条谈走到黑，赓续加速换电站建造速率。2025年，蔚来新增换电站超1000座。蔚来官方暗意，2026年仍磋磨新增1000座换电站，年底总额突破4600座。

换电站的赓续延伸天然有代价，但李斌笃信量变会激励质变。在此前的采访中，李斌暗意换电站最垂危的意旨在于对销量的带动。他举了一个例子，蔚来在长三角有近千座换电站，而江浙沪三省市亦然蔚来的销量主力，占寰宇销量的一半，这说明换电站的集聚密度擢升对销量带动的作用是几何级的。

与其说，换电是蔚来的护城河，不如说生态集聚才是蔚来的护城河。李斌念念赌一把，把这条河建成。

好在换电阛阓又迎来了一位开掘者，宁德期间。2024年，这家全球能源电板巨头推出的“巧克力换电块”决议，意图通过构建第三方换电生态，突破换电规模的品牌壁垒。目下，宁德期间已与一汽、东风、上汽等多家车企达成互助，磋磨在2026年前建成稀薄5000座换电站。

随后，宁德期间与蔚来达成互助。2025年3月，蔚来获宁德期间不稀薄25亿元投资，并达成换电战术互助，共同打造全球最大换电集聚，并鼓舞行业技艺标准的长入。巨头入场，蔚来换电的胜算又多了几分。

蔚来的充换电集聚。网站截图

车市淘汰赛将加速

在新品牌提振销量、换电模式迎来编削的配景下，蔚来终于迎来了单季盈利。这一目标对当下的新能源车企来说，尤为垂危。

因为新能源汽车的融资热已历程去，只会讲故事依然无法成本阛阓，投资者不再只看销量增长，更珍惜盈利旅途是否清亮。

尽管头部新势力销量屡翻新高，但信得过跨越盈利门槛的稀稀拉拉。目下，仅有理念念汽车（曾默契盈利）和零跑汽车完毕了握续盈利；智己曾晓谕过单月完毕全成本口径盈利；小鹏的失掉虽已收窄至五年来最低点，但依然在盈亏线边际努力。

大部分新势力车企仍未完毕盈利。资金流的重大相反，预示着新一轮行业洗牌中，各家将靠近截然有异的行运。

技艺最先型车企如小鹏、华为问界，凭借智能驾驶、智能座舱等中枢技艺，树立了相反化上风。这类企业天然也可能靠近盈利压力，但技艺壁垒使他们更有可能在淘汰赛中存活下来。

生态构建型车企以蔚来为代表，通过缔造换电集聚、用户社区等生态系统，增强用户黏性。这种模式前期干与重大，但一朝变陋习模效应，护城河也相对较深。

成本导向型车企主要依靠价钱竞争。在行业利润精深变薄的情况下，这类企业靠近最大活命压力，最有可能在整合中被淘汰或收购。

毕竟，面前中国汽车产业的利润空间依然被极限压缩。中国汽车工业协会数据炫夸，2025年新能源汽车行业平均利润率已从2022年的5.8%下落至3.2%，创下历史新低。

销售端，阛阓容量也在放缓。2025年中国新能源汽车销量同比增长25%，较2023年的35%清亮下落。而在新能源汽车购置税复原征收的配景下，行业对2026年的汽车销量增长十摊派心。

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种种迹象标明，2026年将成为中国新能源汽车行业的重要整合年，阛阓分化将会加重。“阛阓就像一张大饼，当年饼在快速变大，群众皆能吃饱；目下饼变大的速率慢了，但分饼的东谈主没少，天然有东谈主要饿肚子。”一位汽车行业分析师向记者这么比方面前的阛阓口头。

行业整合偶然是赖事。新能源车企淘汰赛将过滤掉那些依靠成本炒作、虚浮中枢技艺的企业，留住信得过勤劳于技艺最先和用户体验的品牌。最终，阛阓将愈加健康，产物将愈加优质，总共行业将走向高质地发展。

蔚来依然扛过了第一个极冷，但前列还有更严峻的锻真金不怕火。而那些无法顺应利润变薄、竞争加重环境的企业，大致在这个冬天法例后，等不到下一个春天的到来。